使用杠杆时，谨慎至关重要。投资者应仅使用他们愿意承受损失的资金，并应仔细管理其风险。杠杆不适合所有投资者，并且在使用杠杆之前，投资者应充分了解其风险和回报。
5月29日，连日的大雨让茅台这座小镇迎来了短暂的降温。
然而，降温并未影响投资者的热情。这一天，就任茅台集团董事长刚满一个月的张德芹，在贵州茅台2023年年度股东大会上迎来其个人“首秀”。
《每日经济新闻·将进酒》记者现场注意到，对于贵州茅台（600519.SH，股价1674元，市值21028.75亿元）2023年年度股东大会，各界的热情远超往年。股东大会开始前，报名参会的股东人数就超过1700人，达到近年峰值。茅台国际大酒店5月28日、29日“一房难求”，仅剩下近9000元/晚的豪华别墅。
而因登记参会人数超过原定会议召开地点茅台国际大酒店会场容量，贵州茅台临时将会议地点调整为“茅台会议中心”。
图片来源：每经记者熊嘉楠摄
现场参会的前海开源基金首席经济学家杨德龙向记者表示，茅台集团产生了新任董事长，肯定有很多投资者希望现场见一下，也希望（公司）能在多个方面进行改革。
过去几年，茅台在渠道、市场、金融等方面进行了一系列的创新改革，让更多人品尝到了“人生的第一口茅台”，也让公司业绩在达成千亿元后，持续保持了10%以上的增长。
梳理张德芹过去一个月的行程，其多出现在生产、渠道端的调研活动中。这位对茅台、对经销商有着很深感情的“老茅台人”，此次面对市场多方的期待，会有哪些新的举措？张德芹在股东大会上提出了何种论调？是否能满足各界期待？
谈核心竞争力：质量优先
5月29日下午两点半，年度股东大会正式开始。记者注意到，此次参会的股东代表除杨德龙外，还包括知名私募大佬林园、榕树投资董事长翟敬勇等投资界顶流。
随后，身穿一身深色对襟中山装的张德芹步入会场。此时，台下不少参会投资者拿起手机拍照，张德芹也向投资者挥手致意。
早在5月28日的欢迎晚宴上，张德芹就说：“我有很多真心话想跟大家说。我自己知道为大家服务好，我必须更多地努力。”
股东大会上，张德芹多次称股东为“老板”。在宣读并审议议案后，张德芹用了约40分钟的时间跟大家说了很多“真心话”。
他谈到，茅台的稳定、健康、可持续发展，需要投资者的理解和支持，需要坚守、维护茅台的核心竞争力，需要人才与创新。
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而后，张德芹从品牌、品质、工艺、环境、文化等方面，深度剖析了茅台的核心竞争力。
首先是品牌方面，张德芹指出，品牌是相对群体和相对场景的共识；品牌建设关键在于提升品牌美誉度。他呼吁经销商、供应商、股东一起来做有益于提升品牌美誉度的事情。
其次，张德芹重点强调了品质。他提出，当产量与质量发生矛盾时，产量服从质量；当效益与质量发生矛盾时，效益服从质量；当速度与质量发生矛盾时，速度服从质量。
针对工艺方面，张德芹表示，茅台将崇本守道，坚守工艺，贮足陈酿，不卖新酒。
环境方面，张德芹说，茅台酿酒所处的自然环境相对来说水更清、山更绿、天更蓝，这会也使得酒更香。文化方面，则要用一颗仁爱之心去酿酒，让承载着民族文明和民族礼仪的茅台走向世界。
谈渠道与创新：将听取市场与经销商建议，能给茅台赋能的都会尝试
近年来，贵州茅台不断加码直销渠道建设。2023年，公司直销渠道营业收入达672.33亿元，同比增长36.16%，占渠道收入比重达45.67%，而这也成为茅台近年持续增长的主要动力之一。
张德芹此前在杭州调研时曾提出：“经销商是茅台的家人，未来将持续尊敬和爱护。”因此，在股东大会上，直营渠道和经销渠道的关系、经销渠道的最新政策成为此次各方关注的焦点。
张德芹表态说，茅台是历代茅台人辛勤耕耘、艰苦奋斗、薪火相传的成果，经销商做了大量的工作，是茅台不可或缺的关键力量，茅台将持续尊敬和爱护经销商，厂商同心，共同推动茅台更好发展。
“接下来，我们马上会召开经销商座谈会。”在股东大会上，张德芹表示，公司会在各地召开经销商座谈会，听取市场与经销商意见与建议，以及大家对茅台价格、直销、产品等关注的问题。
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此外，去年11月，公司提高了飞天茅台的出厂价，不少分析指出这也为公司今年一季度业绩提供了巨大助力。但1499元/瓶的市场指导价并未提高，因此，业内提出进一步实施价格改革，提高指导价，甚至解决价格双轨制的问题。
对于价格问题，张德芹在现场表示，公司会认真考虑、分析调研，但最终要以公司最后的运营决策为准。
对于股东及机构提出的茅台未来的创新问题，张德芹表示，创新是茅台这棵“大树”上的各种“发芽”，但创新一定是坚守在“茅台本质之上”，如果市场上某些创新不适合茅台，公司会停止去做；而在科研等方面，茅台也会加快相关的创新措施，“能给茅台赋能的，我们都会去尝试”。
而在近期热议的国际化方面，大会还透露，茅台将以与当地文化融合相通的方式传播茅台文化。作为茅台顶层战略之一，“茅台最近在对国际化之路深入研究，大家很快就能看到”。
此外，现场，对于股东提出的不容易买到茅台酒问题，张德芹表示，未来茅台会针对个性化的消费者（购酒）去努力。
谈提高分红比例：公司会认真思考
股东大会开始前，就有股东表示，今年比较关注分红，包括是否提高分红额度，是否再安排特别分红等。
据了解，贵州茅台已持续多年保持51.9%的分红比例（分红占当期净利润的比例），同时，公司还相继实施2022年度、2023年度特别分红，分别派发现金红利275.23亿元、240.01亿元。在本次股东大会前，贵州茅台已累计现金分红2326.54亿元，加上本次大会审议通过的分红方案（合计拟派发现金红利387.86亿元），贵州茅台分红金额将突破2700亿元。
因此，保持高额分红甚至提高分红比例，是很多股民的诉求。对此，张德芹回应，怎么分红、怎么提高分红，国资大股东与中小股东诉求是一致的，公司会认真思考这个问题。
此外，作为土生土长的本地人，在此前的公开场合，张德芹曾提出会“与兄弟企业共同发展”。
在股东大会现场，面对股东提出的“如何看待贵州白酒发展的竞合关系，尤其是与贵州习酒之间的竞合关系”问题时，张德芹回应称，贵州茅台与贵州习酒都是贵州支柱性企业，他希望双方能在竞合过程中相互完善、相互成全和更加进步。
会议最后股票配资的流程，对于茅台未来的发展，张德芹表示，茅台将在行稳致远的基础上，保持健康和可持续发展，“稳”不意味着放慢节奏，将会持续塑造一流的品牌，争取在行业好的时候，走在行业前列。
文章为作者独立观点，不代表永华证券观点
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